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华泰证券化工行业周报

发布时间:2016-11-27    研究机构:华泰证券

行业运行情况

上周,国际油价大幅上涨,国内化工产品价格以上涨为主:华泰化工重点监测的190个主要化工产品中,86个价格上涨,25个价格下跌,其中美国Henry Hub期货(12.8%)、尼龙6(12.4%)、双环戊二烯(12.2%)涨幅居前;磷矿石(-20.8%)、环氧氯丙烷(-8.6%)、苯酐(-4.4%)跌幅较大。

重点产品:MDI涨势良好

近期,国内聚合MDI市场涨势良好,华东地区,万华PM200报价约2万元/吨,科思创、东曹瑞安报价分别为1.85、1.8万元/吨,较上月上涨近700元/吨;东曹瑞安、科思创、三井韩国等装置因检修等因素供应减少,市场出现较大缺口,而下游客户延续采购。纯MDI市场目前维持高位整理,而下游浆料行业需求尚可,目前万华、陶氏、锦湖等国产货源小单报价2.3-2.5万元/吨,较上月涨幅逾10%,且近期原料纯苯等价格随油价下跌,预计相关企业盈利情况有显著提升。

行业市场表现

上周,上证综指上涨2.16%,深证成指上涨1.35%,沪深300指数上涨3.04%,创业板指上涨0.44%。板块方面,石油石化指数上涨2.51%、基础化工指数上涨0.11%,在29个一级行业中分列7和25位。个股方面,石油石化板块27只个股上涨,占板块个股数65.9%;基础化工板块91只个股上涨,占板块个股数39.1%。

周期逻辑继续看好强势子行业

基于行业缓慢再平衡的背景,看好子行业包括:农药、复合肥等子行业基于农产品价格回升(预期)的需求恢复性增长,看好利民股份;供给端收缩(企业主动协同或环保等因素推动)带来的行业集中度提升和产品盈利恢复,持续看好维生素(部分)、钛白粉等子行业,看好佰利联、广济药业(000952)。基于通胀预期提升的逻辑,建议逐步关注钾肥、磷矿石等资源性品种。此外,建议关注受益下游汽车、家电高景气的改性塑料龙头金发科技。

成长逻辑关注电子化学品及新材料行业个股

基于中期视角,部分电子化学品及新材料行业进口替代空间广阔,国家战略定位明确,国内龙头企业在实现技术突破和客户认可之后,有望迎来市场份额的快速提升,成长逻辑通顺,前景值得看好,看好国瓷材料(电子化学品、无机新材料)、强力新材(光刻胶化学品、OLED化学品)。

风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。

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